“转板”通道短期难开启，天星资本：交易机制的改革

　　“新三板转板机制短期内难以落地，从长期来看，完成《证券法》修订以后或可能研究推出转板机制，目前新三板企业仍需走IPO路径完成上市。”一位来自券商的新三板研究人士在接受《证券日报》记者采访时预判。

　　据了解，自2015年以来，有关新三板挂牌企业转板话题就没有中断过，曾经多次出现在官方举办的相关会议和文件之中，可是一直没有定论，处于摇摆之中。

　　但伴随着新三板快速扩容，市场因为转板预期在新三板形成转板概念股。尤其今年第四季度以来，国务院相关文件提及“研究新三板转板相关制度”，转板概念股一时间成为新三板市场的一大投资主题。

　　但在业内认识看来，尽管市场对转板给予了很高期望，但从目前市场环境和注册制推进情况以及监管安排思路来看，直接转板制度的真正落地实际上存在诸多障碍。

　　天星资本新三板研究所副所长王晨表示，转板的本质是什么样的企业去什么样的市场，就像美国纳斯达克和纽交所的关系，中小企业成长融资就在新三板，长大强壮了就可以去主板。

　　同时，王晨强调，转板机制直接对接主板是一个选择，但对接要有一个前提就是对等，不能把转板看成开闸放水。现在新三板还没有发展成与主板、创业板平行的结构。所以，交易机制的改革，要放在转板制度之前讨论。

　　至于转板机制的出台预期，王晨表示，这需要等新三板估值水平修复、流动性增强之后，再讨论转板的问题，到时候转板也是一个水到渠成的过程，也就会有有绿色通道对接主板市场。

　　事实上，自今年6月27日新三板分层制度正式实施以来，多家企业拟通过IPO转板。据联讯证券统计，截至目前，新三板已有262家挂牌企业拟通过IPO转板，占挂牌企业总数的2.8%。其中有64家企业已经向证监会申报了IPO上市材料并获受理，1家企业已经过会待发。